آلومینا: ورود به بازی هزینه، تمرکز بر پایان ذوب

I. تجزیه و تحلیل کلید

1. عرضه بوکسیت فراوان

تا سپتامبر امسال، واردات ماهانه بوکسیت چین به 15.88 میلیون تن رسید که در مقایسه با سال{2}38.14 درصد، تقریباً 4.384 میلیون تن، افزایش قابل توجهی داشت. با این حال، این نشان دهنده کاهش یک ماهه-در- تقریباً 2.41 میلیون تنی است که کاهش فصلی را نشان می‌دهد. واردات انباشته در این سال بالغ بر 157 میلیون تن بود که یک سال{11}}به نسبت سال- تقریباً 32 درصد افزایش داشت، تقریباً 38.105 میلیون تن. از نظر منابع، گینه و استرالیا همچنان واردکنندگان اصلی هستند و گینه هسته اصلی آن است. در این سال، واردات انباشته از گینه به 118 میلیون تن رسید که یک سال{18}}در{19}}سالانه 40.3 درصد افزایش یافت، تقریباً 34 میلیون تن، که 75 درصد از کل واردات را تشکیل می‌دهد. واردات انباشته از استرالیا در سال جاری بالغ بر 27.712 میلیون تن بوده است که در مقایسه با سال{26}5.4 درصد کاهش یافته است، تقریباً 1.5 میلیون تن که 17.6 درصد از کل واردات را تشکیل می دهد. به طور کلی، واردات از استرالیا در سال جاری متوسط ​​بوده است، با اندکی کاهش و کمترین تأثیر. با این حال، افزایش قابل توجه واردات از گینه منبع اصلی افزایش عرضه بوکسیت داخلی در سال جاری است.

با نگاهی به داده‌های موجودی بوکسیت داخلی، تا 17 اکتبر، طبق داده‌های Mysteel، موجودی بوکسیت بندر داخلی به 28.689 میلیون تن رسید که یک هفته-در-653,000 تن افزایش یافت و در سطح بالایی باقی ماند. این مقدار مطلق در مدت مشابه در بالاترین سطح تقریباً چهار ساله قرار دارد که به طور قابل توجهی بیشتر از مدت مشابه سال گذشته (تقریباً 7.219 میلیون تن) است. در همین حال، موجودی کالاهای وارداتی از طریق دریا 11.9243 میلیون تن بود که در هفته{11}}در{12}}کاهش تقریباً 1.581 میلیون تنی، اندکی کمتر از مدت مشابه سال گذشته، اما همچنان در سطح نسبتاً بالایی برای مدت مشابه در چهار سال گذشته است. بنابراین می توان نتیجه گرفت که عرضه بوکسیت داخلی در کوتاه مدت کافی است و بر فعالیت های معمول تولید آلومینا تأثیری نخواهد داشت.

2. تولید هفتگی همچنان بالاست، در حالی که موجودی ها همچنان انباشته می شوند.

بر اساس آمار Mysteel، تا 26 مهرماه، ظرفیت تولید آلومینا داخلی به 112.55 میلیون تن رسید که نسبت به پایان تیرماه تغییری نکرده است. ظرفیت بهره برداری به 96.8 میلیون تن رسید که نسبت به پایان شهریور ماه 1.4 میلیون تن کاهش هفتگی و 100 هزار تن افزایش داشت. تولید هفتگی با کاهش هفتگی 2000 تنی به 1.861 میلیون تن رسید، اما در سطح بالای 1.86 میلیون تن در هفته باقی ماند که به طور قابل توجهی بیشتر از مدت مشابه سال گذشته است. از منظر نسبت تولید هفتگی آلومینا و آلومینیوم الکترولیتی، به عنوان پایین دست مستقیم آلومینا، تولید آلومینیوم الکترولیتی داخلی مستقیماً منعکس کننده تقاضای داخلی برای آلومینا است. بر اساس آمار Mysteel تا 26 مهر، تولید هفتگی آلومینا داخلی 1.861 میلیون تن و تولید هفتگی آلومینیوم الکترولیتی 852.900 تن بوده که به نسبت 2.18 رسیده است. این نشان دهنده یک تغییر جزئی هفتگی است، اما به طور قابل توجهی بیشتر از مدت مشابه سال گذشته (2.05) است. در مقایسه با نسبت استاندارد ذوب 1.93، آلومینا داخلی همچنان در عرضه مازاد است.

در مورد ذخایر آلومینا داخلی، طبق آمار Mysteel، تا 26 مهرماه، میزان موجودی آلومینا داخلی 4 میلیون و 639 هزار تن بوده که در مقایسه با 134 هزار تن در پایان شهریور ماه، هفتگی 63 هزار تن افزایش داشته است. این روند حاکی از آن است که ذخایر از پایان ماه می امسال به انباشته شدن ادامه داده و در مجموع به 845000 تن رسیده است که به بالاترین حد مطلق در مدت مشابه سال گذشته و به میزان قابل توجهی بالاتر از 3.918 میلیون تن در زمان مشابه در سال گذشته رسیده است. با نگاهی به تفکیک، موجودی بندر 29,000 تن در هفته افزایش یافت-در{14}}هفته، موجودی کارخانه آلومینا بدون تغییر باقی ماند، موجودی آلومینیوم الکترولیتی 11,000 تن افزایش یافت و موجودی پلت فرم/ترانزیت 23,000 تن افزایش یافت. در حال حاضر، صنعت ذوب آلومینا داخلی همچنان برخی از حاشیه سود را حفظ کرده است و هیچ گزارشی مبنی بر کاهش تولید گزارش نشده است. بنابراین، انتظار می‌رود وضعیت مازاد عرضه در صنعت آلومینا ادامه داشته باشد و موجودی‌ها ممکن است تا زمانی که قیمت‌ها به کمتر از هزینه‌های ذوب کاهش یابد، به افزایش خود ادامه دهند، که این صنعت را وادار می‌کند تا به طور فعال تولید را برای کنترل ظرفیت عملیاتی کاهش دهد.

3. کالاهای وارداتی در شرف ورود به بنادر هستند و سود ذوب داخلی همچنان رو به کاهش است.

با نگاهی به روند قیمت آلومینا در خارج از کشور و داده‌های سود و زیان واردات و صادرات داخلی، تا 17 اکتبر، قیمت فوب آلومینا استرالیا 323 دلار در هر تن بود که نسبت به پایان سپتامبر بدون تغییر بود، اما 45 دلار در هر تن نسبت به پایان ماه اوت کاهش داشت که تقریباً 12.2 درصد کاهش داشت. قیمت‌های نقدی داخلی تقریباً 8.26 درصد در طول سال کاهش یافتدر همین دوره، نشان می دهد که آلومینا خارج از کشور مازاد بیشتری داشته و روند قیمت آن در ماه سپتامبر ضعیف تر بوده است. بنابراین، از منظر سود واردات داخلی، افزایش سود واردات آلومینا در شهریورماه، باز شدن کانال‌های واردات و ورود برخی کالاها به همراه زمان‌بندی حمل‌ونقل، احتمالاً منجر به ورود آنها به بنادر در مهر و آبان می‌شود و وضعیت مازاد عرضه آلومینای داخلی را تشدید می‌کند.

بر اساس داده های Myteel، تا 3 اکتبر، کل هزینه تولید صنعت ذوب آلومینا داخلی 2854.3 یوان در تن و میانگین سود 135.4 یوان در تن بود. از اوایل ماه اوت، سود ذوب همچنان به کاهش خود ادامه داده است. با کاهش بیشتر اخیر قیمت‌های لحظه‌ای آلومینا، انتظار می‌رود که سود ذوب صنعت به زیر 100 یوان در تن کاهش یابد. با توجه به تفاوت هزینه بین شمال و جنوب صنعت ذوب آلومینا داخلی، انتظار می‌رود مناطق{7}}پرهزینه ذوب زیان را تجربه کنند. اگرچه در حال حاضر هیچ گزارشی مبنی بر کاهش یا تعطیلی تولید وجود ندارد، اما با ادامه کاهش قیمت‌های نقطه‌ای آلومینا، سود ذوب به ناچار تا زمانی که وارد منطقه زیان ده شود، کاهش خواهد یافت. در آن زمان، مناطق{11}}پرهزینه حتی با فشار تولید بیشتری مواجه خواهند شد و احتمال کاهش یا تعطیلی فعالانه تولید بیشتر است.

4. افزایش مستمر در دریافت انبار

با نگاهی به اطلاعات دریافتی انبار در ماه اخیر برای آلومینا داخلی، تعداد دریافتی های انبار در سال جاری نوسانات قابل توجهی داشته است و به طور کلی به سه فاز تقسیم می شود. اول، قبل از اواسط-آوریل، با انتظارات مازاد عرضه و انباشت مستمر موجودی، قیمت‌های آتی به شدت کاهش یافت که منجر به اهداف پوشش‌دهی قوی در صنعت و افزایش مستمر دریافت‌های انبار شد. دوم، از اواسط -آوریل تا پایان ژوئیه، قیمت‌های نقدی و آتی تثبیت شدند و بازگشتند. ذخایر آلومینا داخلی عموماً پایین بود و از اوج خود افت کرده بود. با عرضه محدود، دریافتی انبارها همچنان به جریان افتاد و تا پایان جولای به سطوح بسیار پایینی رسید. در نهایت، از پایان تیرماه تا کنون، با افزایش قیمت‌های نقدی، سود ذوب داخلی بهبود یافته، ظرفیت عملیاتی به‌سرعت بهبود یافته، موجودی‌ها انباشته شده و بر اساس انتظارات مازاد عرضه، دریافتی‌های انبار همچنان افزایش یافته است. داده‌ها نشان می‌دهد که دریافتی‌های انبار، به‌طور قابل‌توجهی بالاتر از مدت مشابه سال گذشته، به ناچار فشار نزولی شدیدی بر قیمت‌های آتی وارد می‌کند. مشابه روند بازار و تغییرات موجودی در نیمه اول سال، انتظار می‌رود که رسیدهای انبار تنها زمانی با موفقیت فروخته شود که موجودی‌های داخلی هضم شود.

II. خلاصه و چشم انداز
با توجه به شرایط فعلی، ما معتقدیم که:

موجودی بوکسیت داخلی بالا، با عرضه کافی است و بر ذوب آلومینا داخلی تأثیری نخواهد گذاشت. ظرفیت فعلی عملیاتی و تولید هفتگی همچنان بالاست، سود ذوب همچنان به باریک شدن ادامه می‌دهد، و نسبت تولید هفتگی آلومینا به آلومینیوم الکترولیتی همچنان نشان‌دهنده مازاد عرضه است. قیمت‌های آلومینا در خارج از کشور در ماه سپتامبر ضعیف‌تر بود، کانال‌های واردات را باز کرد و اجازه داد مقداری از ذخایر وارد شود که انتظار می‌رفت در اکتبر و نوامبر برسد و وضعیت مازاد عرضه داخلی را تشدید کرد. ذخایر آلومینا داخلی همچنان به انباشته شدن خود ادامه می دهد و به سطوح بالای تاریخی برای مدت مشابه رسیده است که به طور قابل توجهی بالاتر از مدت مشابه سال گذشته است و هنوز نقطه عطفی مشاهده نشده است. دریافتی های انبارهای صرافی از پایان تیرماه به طور مستمر افزایش یافته و نسبت به مدت مشابه سال گذشته به میزان قابل توجهی افزایش یافته است و فشار نزولی بر قیمت های داخلی وارد کرده است.

بر اساس وضعیت بازار، عوامل منفی بیشتر از عوامل مثبت است و انتظار نمی رود قیمت ها در کوتاه مدت بهبود یابد. توصیه می شود بر روی حمایت از هزینه های ذوب تمرکز کنید. عامل اصلی تأثیرگذار در آینده، تمایل صنعت ذوب داخلی برای کاهش فعال ظرفیت عملیاتی خواهد بود. به محض ورود سود ذوب به منطقه زیان، رفتار صنعت و ریتم قیمت در نیمه اول سال ممکن است تکرار شود.